中国风险投资走过20年，从美元基金集体入华到本土创投崛起，从互联网狂欢到硬科技崛起，60后奠基、70后深耕、80后破局，三代投资人亲历了行业从神秘走向大众、从高光步入调整的全过程。他们对风险投资的理解、对项目的审美、对未来的判断，既有着鲜明的代际差异，也藏着穿越周期的不变底层逻辑。
4月22日，“第20届中国投资年会·年度峰会”上，投中信息CEO杨晓磊特邀北极光创投创始管理合伙人邓锋（60后）、中科创星创始合伙人米磊（70后）、Monolith砺思资本创始合伙人曹曦（80后）三位嘉宾，共话创投20年变迁，探寻穿越周期的定力与长期价值，一场关于代际、认知与未来的深度对话就此展开。
关于年龄与代际，三位嘉宾有着不同却相通的认知：邓锋认为，60后赶上中国全面上升时代，比80后更幸运，相较于生理年龄，认知同频更为重要；米磊则表示，生在中国，60、70、80乃至90后都是时代的幸运儿，每一代都有自己的时代战场，60后筑基、70后深耕硬科技；曹曦则直言，时代变化太快，物理年龄已不重要，大家拥有共同的“时代年龄”——AI变革时代。“无论是行业老兵，还是新生代投资人，持续学习都是最大底气。心怀望向远方的远见，奔赴太空探索、可控核聚变等人类未来，同时坚守稳定价值观，持续迭代升级投资审美。”杨晓磊的总结，道出了三代投资人的共同坚守。
以下结合现场实录，拆解三代投资人的创投逻辑与时代印记，还原中国创投20年的迭代与坚守。
### 共识破局：VC不是资本家，核心是认知与创新变现
对话伊始，三位嘉宾就外界对创投行业的误解达成共识——最核心的误解，是将VC等同于资本家、归为金融行业。
邓锋直言，PE更偏金融，而早期VC本质上是和创业者站在一起的，日常思考的产品思维、PMF（产品市场匹配）等问题，与企业家高度一致。“我们不靠金融工程赚钱，而是依靠创新本身带来的价值创造，VC真正依赖的，是认知和创新。”他回忆，2004年夏天，华登、硅谷银行联合组织美国顶级风投机构中国之行，红杉、KPCB等机构自此开始布局中国市场，2005年成为美元基金集体入华、本土创投萌芽的关键节点，而他当年作为华源协会会长，也曾见证过中国创投启蒙阶段的蓬勃生机。
米磊从产业价值角度补充，中美科技竞争日益加剧，创投机构是推动国家科技创新的一线力量，扮演着为企业家提供“粮草和弹药补给”的角色，连接资本与技术创新。“国家近些年也高度重视风险投资，明确将其与传统金融业务区分开来，完善更符合创新规律的支持政策。”他坦言，受美元资本受限、美国CFIUS审查趋严影响，国内创投行业正经历深度调整，募资、退出和估值均面临较大压力。
曹曦则提出了另一个普遍误解：外界常要求风险投资人讲解如何创业，这是典型的角色错配。“投资人的核心能力是判断和筛选，就像投资英超、欧冠球队，我们要判断哪支队伍有机会夺冠，而非精通球队战术。创业者本身一定比投资人更懂自己的业务，我们不是咨询公司，无需给出具体运营方案，核心是筛选优秀创业者。”
尽管观点各有侧重，但三位嘉宾一致认为，VC的核心是认知变现，而非资本逐利；与创业者的关系是陪伴而非主导，既要提供支持，也要把握边界，不能本末倒置。
### 代际印记：60后奠基、70后深耕、80后破局
20年创投历程中，三代投资人凭借不同的时代经历，走出了截然不同的创投路径，各自书写着属于自己的时代答卷。
#### 60后：奠基者，将创投引入中国，搭建行业根基
作为创投行业的奠基者，60后投资人的关键词是“开拓与坚守”。邓锋作为其中代表，有着传奇的创业与投资经历——当年以留学生身份退学进入硅谷，与清华校友组成纯技术团队，成为第一支拿到美国顶级风投（红杉美国）投资的华人创业团队，其创办的企业后来被Juniper收购，他也随后担任首席战略官，负责并购与中国区战略布局。
这段经历让他对VC有着深刻的敬畏与认同：“风投对企业的价值远不止于资金，更重要的是陪伴企业完成从0到1、再从1到10的过程，帮助创业者搭建完整的创新体系和组织体系。”也正因此，企业被收购后，他选择回国做投资，希望帮助更多中国年轻企业家成长。
邓锋坦言，60后是幸运的，经历了中国社会的重大变革，人生中遇到的上升期更多。在创投行业，他们从零开始，将美国VC模式引入中国，经历了“两头在外”（募资、退出均在海外）的阶段，直到创业板推出后，才逐步推动本土创投发展。“完全照搬美国模式行不通，但其中长期有效的部分值得借鉴，中美风投模式正在相互学习、共同演进。”
如今，60后依然掌握着行业话语权，他们的坚守与远见，为中国创投行业奠定了坚实基础，也为后辈提供了可借鉴的经验。
#### 70后：深耕者，聚焦硬科技，坚守长期价值
70后投资人成长于市场化深化和互联网快速崛起的阶段，他们的关键词是“深耕与突围”。米磊作为70后代表，出身科研院所，从中国科学院研究员转型创投，深耕硬科技投资赛道，成为行业内的独特样本。
读研期间，米磊就尝试创业，完整走过从组建团队到项目落地的全过程，也由此认清了自己的能力边界——结合理工科积累，深耕科技成果转化。博士毕业后，他进入中国科学院工作，发现科研院所拥有大量前沿技术成果，却难以转化为产业应用，于是决定扮演“连接者”角色，推动技术落地。
选择硬科技赛道，对米磊而言，既是热爱，也是一种理性的避险选择。“当时互联网赛道已被头部机构占据，我们没有优势，而早期硬科技投资机构很少，再加上我们擅长科技成果转化，就坚定地走了这条路线。”硬科技投资需要足够的耐心，在2019年科创板推出前，硬科技企业生存状况并不好，但米磊从未动摇：“做硬科技投资，必须对技术有情怀、有信仰，否则很容易坚持不下去。”
他透露，早在七八年前，中科创星就布局可控核聚变领域，投资时就做好了资金全部打水漂的准备。“从人类文明发展来看，只有可控核聚变实现突破，人类文明才能迈入一级文明。作为投资人，能有幸参与推动人类文明进步，是这一代人的幸运。”这种兼具理性与浪漫的坚守，正是70后硬科技投资人的鲜明特质。
#### 80后：破局者，打破固有范式，遵从内心前行
80后投资人成长于经济腾飞的时代，经历了互联网的狂欢与行业的调整，他们的关键词是“破局与务实”。曹曦作为80后代表，在红杉等机构深耕八年，积累足够经验后，创办了自己的投资机构，成为行业内的新生代力量。
与60后、70后相比，80后投资人更少背负“宏大使命感”，更注重务实前行。“我们就是做投资的，没那么多宏大的想法，能把投资做好，就是时代给我们的机会。”曹曦坦言，创投行业高度依赖技术变革，不确定性极强，他从未笃定自己一定能成功，只能努力做好每一步，努力活下去。
在他看来，时代变化太快，物理年龄已不重要，“时代年龄”才是关键——当下所有人都处在AI变革时代，认知差距被互联网拉平，不同年龄层之间没有本质的隔阂。“做VC核心是筛选顶级创业者，这些创业者的特质，和历史上的领袖没有本质区别，只是战场从沙场变成了商业，底层逻辑相通，前辈的经验永远有价值。”
80后投资人不刻意追求宏大叙事，敢于放下包袱、遵从内心，在AI等新兴赛道寻找新的突破口，成为推动行业范式转换的重要力量。
### 不变的底层逻辑：持续学习，坚守长期价值
尽管三代投资人的创投路径、认知视角存在差异，但在行业20年的迭代中，始终坚守着一些不变的底层逻辑。
其一，持续学习是最大底气。无论是60后的邓锋，依然坚持在清华教书、持续迭代认知；还是70后的米磊，深耕硬科技领域、持续钻研技术；亦或是80后的曹曦，注重借鉴历史经验、紧跟时代趋势，都认同“投资最迷人的地方，就是永远可以持续学习”。在行业范式转换的当下，过往很多经验已不再适用，唯有持续学习，才能应对不确定性。
其二，坚守长期价值，拒绝短期逐利。邓锋希望，等到项目退出、企业上市多年后，依然能和创业者成为一辈子的朋友；米磊布局可控核聚变，甘愿承担资金打水漂的风险，只为推动人类文明进步；曹曦坚持筛选优秀创业者，不干预企业运营，尊重创业规律。三代投资人都明白，创投的核心收益来自认知变现，而非短期投机，唯有长期坚守，才能穿越行业周期。
其三，尊重创新，陪伴创业者成长。无论是60后将VC与创业者视为同一阵线，还是70后为硬科技创业者提供“粮草补给”，亦或是80后尊重创业者的专业性，都体现了对创新的敬畏、对创业者的共情。VC的价值，不仅在于提供资金，更在于陪伴创业者成长，帮助他们突破瓶颈、实现价值。
### 结语：中国创投下一个20年，三代同频，共赴未来
回望2005到2025，中国创投整整走过20年。60后奠基，搭建起行业的基本框架；70后深耕，在细分赛道开辟新战场；80后破局，为行业注入新活力。有人进场，有人离场，有人起高楼，有人宴宾客，但只要还留在牌桌上，就始终在坚守着对创投的热爱与敬畏。
如今，行业正处在范式转换的关键时期，美元基金收缩、硬科技崛起、AI变革来袭，所有投资人都面临着新的挑战与机遇。但正如三位嘉宾所言，时代年龄远比生理年龄重要，无论哪个年代，能和最聪明的人一起定义未来，本身就是一件足够迷人的事。
中国创投的下一个20年，60后的远见、70后的坚守、80后的活力，将继续同频共振。持续学习、坚守初心、敬畏创新，三代投资人将携手，在太空探索、可控核聚变、AI等前沿领域，书写属于中国创投的新篇章。
注：参考文档（URL：https://www.cell.com/cell/fulltext/S0092-8674）解析失败，本次内容主要基于用户提供的创投峰会现场实录内容撰写，确保核心信息准确完整、逻辑连贯。