股价暴涨与官方回应

8月12日，A股半导体板块火热，寒武纪迎来20%涨停，股价创历史新高，达848.88元/股，市值一度跃升至3551亿元，全天成交额飙至151亿元。当日午间股价莫名暴涨，而当晚寒武纪在互动平台回应投资者提问，称网上传播的关于公司在某厂商预定大量载板订单、收入预测、新产品情况、送样及潜在客户、供应链等相关信息均为误导市场的不实信息，提醒投资者提高信息辨别能力，以公司官方渠道披露信息为准，并保留追究造谣者法律责任的权利。

近期市场情绪升温的关键推手被业内锁定为DeepSeek - R2模型发布的传闻。此前有消息称该模型或将于8月15日至30日发布，且推理能力可与GPT - 5抗衡，随后又有“某国产大模型团队已在寒武纪平台完成R2模型测试，其推理效率表现优于英伟达H20”的细节，成为点燃股价上行的导火索。不过，接近DeepSeek的知情人士称网传8月发布说法不实，8月无发布安排，凤凰网科技从知情人士处了解到模型若做完就会发布，这让DeepSeek新模型发布充满不确定性。8月13日，寒武纪开盘下跌2%后午间再度拉升，总市值突破3590亿元。

寒武纪的成长轨迹

早期困境

寒武纪成立于2016年，是全球领先的AI芯片设计公司。成立之初，它凭借与华为的短暂合作，将AI处理器集成于麒麟芯片中，成为全球首款AI移动芯片的缔造者之一。但芯片IP授权业务的局限性以及与华为合作的终止，使寒武纪面临过度依赖单一大客户的困境，加上高额研发投入，公司陷入连续亏损。

业绩转折

2024年，寒武纪实现营业收入11.74亿元，同比增长65.6%，亏损额度收窄至4.52亿元，较2023年同期降幅显著，第四季度迎来首次单季盈利，成为业绩走出亏损泥潭的拐点。2025年第一季度，公司完成逆转，营收达11.11亿元，同比暴增4230.2%，归母净利润转为3.55亿元。

业绩增长背后有三大支撑：一是云端产品线领域爆发，相关业务占2024年营收的99%以上，云端智能芯片及板卡业务成倍增长；二是加速备货与扩产，截至2025年Q1末，存货从年初的约17.7亿元攀升至27.6亿元，预付款项上升至9.73亿元，市场订单节奏加快；三是研发力度不减，2024年研发投入超过12亿元，占营收比例高达91%，2025年第一季度继续投入2.35亿元，保持高强度技术积累。

潜在风险

2024年至2025年Q1期间，寒武纪账面现金由年初的19.7亿元持续下降至6.38亿元，经营现金流仍为负，资金链承压明显。此外，公司客户高度集中，前五名客户贡献收入占比近95%，单一客户高达79%。

是泡沫还是爆发前奏？

AI热点与股价波动

自ChatGPT爆火以来，寒武纪就被反复绑定在“国产算力替代”的叙事中。英伟达高端芯片出口受限、H20性能缩水的背景下，任何有关国产芯片性能突破的传言都会引发二级市场资金躁动。此次被传与DeepSeek - R2绑定，踩中了投资者情绪按钮。DeepSeek的R1系列推理大模型曾引发算力股集体暴涨，R2被传出“推理性能翻倍、参数量逼近英伟达旗舰GPU极限”的消息，更有未经证实的具体数据，更容易让投资者相信。

真实情况与挑战

传言并非完全空穴来风，中国AI芯片厂商在推理场景上找到部分切入口，如功耗、性价比、特定模型优化方面表现良好。但从研发到生态，从软件兼容到开发者习惯，要真正替代英伟达的高端GPU，还存在技术与生态的双重鸿沟。寒武纪虽有思元系列等产品积累，但距离全面撼动H100、H20的地位，还需要数年甚至更长的产业爬坡期。此次股价暴涨，究竟是神话的开端，还是击鼓传花的泡沫，仍有待时间来检验。